Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la actividad agregada tuvo un repunte de 3,5% en marzo en comparación con febrero y suba de 5,5% interanual. Este comportamiento fue un alivio tras la contracción de los dos meses previos. El Gobierno celebró este resultado positivo, aunque los economistas del sector privado mantienen cautela sobre el futuro, especialmente en cuanto a los sectores rezagados y la posibilidad de que la economía continúe operando de manera dual.
El ministro de Economía, Luis Caputo, expresa su confianza en que en mayo y junio se verá una recuperación más significativa. Este aumento intermensual no fue un fenómeno aislado; 14 de los 15 sectores que informa el Indec mostraron avances, rompiendo con la tendencia de meses anteriores donde el crecimiento estaba liderado por sectores específicos como el comercio exterior y las finanzas.
El aumento intermensual fue generalizado: 14 de los 15 sectores que informa el Indec mostraron avances.
Sebastián Menescaldi, de la consultora Eco Go, considera el resultado de marzo de carácter positivo, pero advierte que el crecimiento se centra en segmentos específicos. Entre los sectores destacados se encuentra la cosecha, que creció un 20% en términos de volumen en comparación con el año anterior, impulsada en parte por la cosecha de maíz. La energía también mostró avances significativos, junto a la intermediación financiera, aunque esta última fue afectada por la baja del crédito a las familias.
A pesar del repunte de marzo, Menescaldi advierte sobre la existencia de una economía dual. Si bien algunos sectores reportan sólidos incrementos, otros siguen mostrando un crecimiento muy leve respecto a los picos alcanzados en febrero de 2025. Sin embargo, se espera que la campaña agrícola siga impulsando la actividad durante abril y mayo, mientras que el resto de los sectores podrían no experimentar cambios significativos.
La directora de C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, también coincide en que el repunte de marzo se vio favorecido por una baja base de comparación tras la caída de 2,7% en febrero. Según sus palabras, “la recuperación de marzo superó las previsiones, ya que incluso avanzó más que lo que cayó en los meses previos”. Destaca que, en términos desestacionalizados, la actividad de marzo sobrepasó los niveles de diciembre y enero, aunque advierte que no se debe solo mirar los datos más recientes, sino el comportamiento general.
Aunque al comparar el primer trimestre de este año con el anterior, la economía creció 1,7%, esto se da a partir de una base alta.
Castiglioni señala que, al comparar el primer trimestre de 2023 con el mismo período del año anterior, el crecimiento se establece en un 1,7%, aunque esta cifra se basa en un primer trimestre que fue particularmente positivo el año anterior. En el camino hacia la normalidad, algunos sectores muestran un estancamiento o retrocesos leves.
Respecto a abril, Castiglioni señala que no hay datos concluyentes, pero algunos indicadores prematuros muestran comportamientos mixtos. “El agro probablemente continuará siendo un sólido motor, especialmente el transporte asociado a la cosecha gruesa”, comentó. Aunque algunos sectores comerciales podrían empezar a recuperarse, no se anticipan saltos como los vistos en marzo, ya que muchos de estos fueron un rebote tras la caída de febrero.
En cuanto a las proyecciones anuales, la economista estima que el crecimiento podría terminar ligeramente superior al 3% en 2023, con aumentos moderados mensualmente. «Prevemos un aumento alrededor del 3,2% en el segundo trimestre, y así sucesivamente hasta el 3,9% en el cuarto», afirmó.
El análisis de Claudio Caprarulo, de la consultora Analytica, sugiere que el segundo trimestre podría mostrar un incremento superior al primero, impulsado por factores estacionales en la producción agrícola y el aumento en la producción minera.
El segundo trimestre podría mostrar un mayor crecimiento respecto del primero por la estacionalidad en la producción del agro y la mayor producción minera.
El repunte en algunos sectores parece coexistir con otros que siguen estancados o avanzan lentamente. A pesar de las advertencias, la expectativa del ministro Luis Caputo sigue siendo que la recuperación se prevé más robusta a partir de mayo/junio.
Las proyecciones del ministro se fundamentan en varios factores, incluyendo la concesión de 9,000 kilómetros de rutas nacionales, así como la Ley de Presunción de Inocencia Fiscal y la Ley de Modernización Laboral. Según Caputo, “cuando entras en un período favorable, esa bonanza empieza a retroalimentarse”. Ésta, junto a cambios legislativos, promete ofrecer nuevas garantías y dinamizar el mercado laboral en los próximos meses.
Durante la semana pasada, Caputo se reunió con contadores para explorar preocupaciones respecto a la Ley de Inocencia Fiscal, donde se discutió la necesidad de una nueva norma que asegure su éxito. También hay advertencias sobre la lentitud en la reglamentación de la Ley de Modernización Laboral.
